桃色片区

第一点不难理解，无论从全球数据还是国内数据来看，经济弱复苏的预期正在冉冉升起。参考国信证券报告中的数据统计，11月底欧洲主要经济体和日本的 PMI 数据出现反弹；12月1日，国家统计局公布了11月份中国制造业PMI数据，各细项数据环比普遍改善，时隔7个月再度站上荣枯线之上。中信建投的宏观报告说“经济一小步，周期一大步”就是对这个逻辑的总结——明年一季度工业利润累计增速有望转正，长期的利率下行和短期的经济回暖、利润企稳都将支持与经济周期关系密切的周期股表现。

“政事儿”（微信ID：xjbzse）注意到，就在9天前，6月6日，王莹的老领导，中山市博爱医院原党委书记、院长朱洪全落马。据公开资料，王莹出生于1972年8月，1992年10月加入中国共产党，研究生医学博士，辽宁沈阳人。1995年8月，时年23岁的王莹从遵义医学院本科毕业后，进入中山市原妇幼保健院成为一名医生，自此在该院工作了23年。

而回到刚刚那个估值图，如下图，2018年开始，2C企业在IPO时的估值却一飞冲天。创业艰难，估值却飙升的现象其实很好理解。雨果曾说：“What is history? An echo of the past in the future.”历史是来自过去的回声。

风险偏好角度来看，诺德基金认为，一些不确定性因素仍然较强，全球市场整体流动性开始缩紧。欧洲、日本及美国经济增速均出现疲软迹象。在发达国家增速放缓预期下，新兴市场经济增速与发达国家经济增速将逐渐走扩，资金配置新兴市场动力会进一步增强。短期来看，诺德基金认为，港股市场的流动性还未得到完全的释放。未来随着港元汇率的企稳、美国十年期国债收益率的下行，整体流动性有望得到边际性改善。跨市场对比来看，恒生指数较标普500、沪深300等主要指数均有一定的吸引力。

令x为仓位预测值减实际值，则其分布规律为：偏股混合型基金的测算结果与普通股票型基金相差不多，预测误差大多落在[5%，15%]区间范围内，岭回归存在系统性高估的现象。回归时间窗口长度敏感性分析在前面的测算过程中，我们采用过去30个交易日的数据进行回归拟合，来预测当前基金仓位。考虑到回归窗口长度会对预测结果产生一定的影响，本报告对窗口长度在一定范围内进行调整，同时对普通股票型基金和偏股混合型基金在2017年四季度末、2018年一季度末、二季度末三个横截面进行测试，结果如以下图表所示：

正因如此，房企三强除了深耕多年的万科以外，恒大勉强凭借不计成本的厮杀，为自己回归一二线趟出了一条血路；而碧桂园在京、沪这类核心城市，依然没有能够拿出手的产品。在业内人士看来，尤其是在当下三四线城市库存去化效果显著的背景下，房企昔日可倚仗较少调控、肥沃的三四线实现业绩收割，现如今“地利”将尽，房企回归一二线楼市呼之欲出。